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Der Vortrag „Portfoliotheorie (Vorbereitungskurs) (6)“ von Lecturio GmbH ist Bestandteil des Kurses „AIM“.
Der diskrete Zinssatz für eine Periode beträgt 10%. Der stetige Zinssatz für eine Periode, der zu identischen Vermögenswerten am Ende der Periode führt wie der diskrete Zinssatz von 10%, ist niedriger.
Es werden insgesamt zwei Formen der Markteffizienz unterschieden: starke und schwache.
Bei unterjähriger Verzinsung ist die jährliche Rendite umso geringer, je höher c.p. die Anzahl der Zahlungsintervalle.
Die Anlage der Mittel oder Kreditaufnahme zum risikolosen Zinssatz (rf) verlängern den effizienten Rand.
Die Möglichkeit der Verschuldung oder Geldanlage zum risikofreien Zinssatz ist essenziell für das CAPM.
Das Marktportfolio in den CAPM-Anwendungen wird üblicherweise durch einen Aktienindex repräsentiert.
Aktien mit Betas größer als eins haben eine geringe Sensitivität in Bezug auf die Marktrendite.
Sie haben ein Portfolio aus 33 Aktien. Bei der Berechnung der Varianz von diesem Portfolio haben Sie 33 Varianzterme und 1.056 Kovarianzterme.
Beta ist das Verhältnis von der Marktrendite zu der Kovarianz der Aktie mit der Marktrendite.
Spezifisches Risiko betrifft alle Unternehmen im Markt und kann daher nicht durch Diversifikation verringert werden.
Die Rendite eines Portfolios aus zwei Aktien ist das gewichtete Mittel aus der Rendite der Aktie Nr. 1 und Aktie Nr. 2.
Die empirischen Tests von CAPM belegen vielfach eine flachere Beziehung zwischen der Rendite der Aktie und dem Marktbeta als von CAPM vorhergesagt.
Markteffizienz ist die Geschwindigkeit der Erkennung neuer bewertungsrelevanter Informationen und entsprechender Preisanpassungen an diese neuen Informationen.
Der sogenannte Small Firm Effect beschreibt ein empirisch beobachtetes Phänomen, dass kleinere Firmen konsistent kleinere Renditen haben als von CAPM vorhergesagt.
Empirisch können fast immer hohe Vorhersagewerte bei der Aktien- und Indexentwicklung beobachtet werden.
Ein Investitionsprojekt könnte mit zehnprozentiger Wahrscheinlichkeit eine Rendite von 180% und mit neunzigprozentiger Wahrscheinlichkeit eine Rendite von -10% erwirtschaften. Die erwartete Rendite beträgt daher 9%.
Laut CAPM-Annahmen umfasst das Marktportfolio alle Aktiva einer Wirtschaft.
Der Barwert eines Projektes ist umso höher, je höher der verwendete Diskontierungssatz.
CAPM unterstellt unter anderem rationale risikoscheue Investoren, eine Welt mit kostenlosen Informationen ohne Steuern und ohne Transaktionskosten.
Marktrisiko und diversifizierbares Risiko werden durch Beta gemessen.
Wird ein Vorhersagewert in der Entwicklung einer Aktie beobachtet, wird er in der Welt ohne Transaktionskosten und Steuern sofort gewinnbringend ausgenutzt.
Der Diversifikationseffekt im Portfolio aus zwei Aktien ist umso stärker ausgeprägt, je positiver diese Aktien miteinander korreliert sind.
Wegen der starken Volatilität haben riskante Investitionen in der Regel eine geringere erwartete Rendite als risikofreie Investitionen.
Bei der Annualisierung der Renditen ist das Vermögen am Ende des Jahres und damit die Rendite nur vom Zinssatz für jede (Teil-) Periode abhängig.
Bei der Portfoliobildung sind ein geringes Risiko in Verbindung mit einer geringen Rendite das Ziel.
Die Annahmen des CAPM haben zur Folge, dass theoretisch alle Investoren an ihre individuellen Präferenzen angepasste und somit unterschiedliche optimale Portfolios halten.
Risikoreduktion in einem Portfolio hängt wesentlich von den Varianzen der einzelnen Renditen ab.
Der Effiziente Rand im Rendite-Standardabweichungsraum ist der Ort aller Kombinationen aus zwei Aktien, die bei gegebener Standardabweichung eine maximale Rendite liefern.
Die Random Walk-Theorie besagt, dass aufeinander folgende Wertänderungen bei Asset-Preisen voneinander unabhängig sind.
Die Standardabweichung des Portfolios sinkt immer mit steigender Anzahl der Aktien im Portfolio.
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